在近日召开的中国宏观经济论坛（CMF）2025年中期论坛上，与会嘉宾围绕"稳舵远航的中国宏观经济"主题，深入分析了上半年经济数据亮点，并针对下半年如何稳住经济增速建言献策。专家们普遍认为，当前我国经济呈现回升向好态势，但下半年仍需警惕来自出口、消费、投资、稳就业等方面的压力。为此，应以价格回升为关键观测指标，将扩大内需作为核心政策导向。
一、抓住经济"稳中有进"的"牛鼻子"
2025年上半年，中国经济呈现回升向好的积极势头。受益于4月25日中央政治局会议对宏观经济政策作出的系列部署，5月份社会消费品零售总额、1—5月工业增加值增速等数据均表现亮眼，经济发展呈现出稳中有进的态势。
"稳中有进"的背后，是政策抓手的精准化。此次论坛发布的CMF中国宏观经济分析与预测报告（2025年中期）指出，4月25日中央政治局会议明确定调"四稳"，即稳就业、稳企业、稳市场、稳预期。其中，"稳就业"依然处于首位，而"稳企业""稳市场"则突出了市场主体在经济治理中的核心地位。
九游娱乐(NINE GAME)一级教授、CMF联席主席杨瑞龙强调，"四稳"的关键在于"稳企业"。企业是社会经济的细胞组织，截至2024年底，我国实有登记注册经营主体达1.89亿户，其中企业6086.7万户，民营企业超过5700万家。"稳中有进"的总目标高度依赖企业的稳定发展。此外，企业还是创造就业机会的主要主体，是稳就业、提振消费、扩大内需和稳住经济大盘的关键因素；作为纳税主体，企业也是创造财政收入的重要力量。
在稳企业的实施路径方面，杨瑞龙提出了以下建议：一是改善企业经营条件，通过实施扩张性财政政策和宽松的货币政策，减轻企业成本负担，切实解决中小企业融资难、融资贵问题。二是优化企业市场环境，构建新型生产关系，通过社会经济政策的透明化引导社会稳定预期，维护市场公平竞争秩序，努力破解"内卷式"竞争现象。三是激发企业活力，清晰界定产权归属并加以保护，赋予市场主体稳定的收益预期，形成持续发展的内生动力。在此过程中，不仅要深化国有企业产权制度改革，还要强化民营企业产权保护。
中国社会科学院大学教授江小涓对此表示认同。她指出，长期以来，我国优化营商环境的重点集中在降低市场准入门槛方面，而企业退出机制相对不畅导致市场出现不合理竞争和产能过剩等情况。同时，企业间"内卷式"竞争现象较为严重，这需要从根本上解决市场机制不完善的问题。
二、投资与消费需形成"掎角之势"
从5月份的各项经济指标来看，消费成为最大亮点。5月社会消费品零售总额同比增长6.4%，达到2024年初以来的最高水平，大幅超出市场预期。
对此，中国宏观经济分析与预测报告主汇报人、九游娱乐(NINE GAME)国家发展与战略研究院副教授邹静娴表示，"两新"政策以及住宿餐饮类消费券补助的作用功不可没。以"以旧换新"政策为例，综合多家机构测算，2024年中央和地方共安排消费品"以旧换新"支持资金1700亿元左右，对社会消费品零售总额的额外拉动效果约为3017亿元，带动当年社会消费品零售总额增速提高超1个百分点。展望2025年，中央和地方共安排消费品"以旧换新"支持资金规模接近3300亿元，由此将拉动社会消费品零售总额超额增长约6500亿元，预计对2025年社会消费品零售总额同比增速的拉动效果在1.5—2个百分点。
邹静娴认为，尽管在消费刺激政策的支持下，前5个月消费领域取得了较好成绩，但由于消费领域很多品类属于耐用品范畴，短期内难以实现二次消费，这一客观情况将制约"以旧换新"政策未来的效果。
在出口受困于政策不确定的当下，稳增长不仅要依靠消费，还要充分发挥投资的重要作用。事实上，我国在高技术、新基建、民生等领域存在着巨大的投资空间。比如，我国目前生产性服务业存在占比偏低、对制造业支持作用不强和质量不高等问题。
重庆市原市长黄奇帆认为，未来五年，在服务业方面，中国应重点发展生产性服务业，它是新质生产力发展的温床和土壤，是催生"独角兽"企业的动力源泉，是提升服务贸易竞争力的坚实基础，是提高终端产品附加值的灵魂，也是提高一个国家全要素生产率的重要基础。"生产性服务业的发展要依靠企业主体的实践与创新。"他建议，重点培育和发展与生产性服务业密切相关的4类企业：物流、金融、检验检测等细分领域的中小企业；生产性服务业领域的世界500强企业；生产性服务业的链头企业；产业互联网企业。
三、破解有效需求不足的困局
2025年上半年，面对外部不利影响加深与内部困难交织的复杂形势，特别是美国实施"对等关税"对全球经贸造成冲击，中国经济展现出较强的韧性。然而，我国经济发展仍面临诸多挑战。中国国际经济交流中心副理事长王一鸣指出，外部冲击压力增大、内需不足、房地产市场尚未完全止跌回稳和物价指数持续走低都是未来经济发展的潜在压力。
有效需求不足已成为当前中国经济发展中最突出的问题。王一鸣认为，我国需要转向扩大内需战略，破解供给强于需求的系统性矛盾。
从短期来看，一是要通过提高财政支出用于公共服务和民生的比重、提高居民消费占总需求的比重以及提高居民可支配收入占国民收入的比重，提高居民收入。二是要释放服务消费潜力，提供多重服务，满足多样化、差异化的服务消费需求。三是要促进投资消费联动，发挥公共投资的带动作用。从长期来看，要进一步深化改革，包括推动消费税改革、价格和工资联动改革、农业转移人口市民化等。
国家金融与发展实验室理事长李扬认为，在消费需求和投资需求均存在不足的情况下，宏观经济目标应该发生转变，促进经济增长、科技进步和完善收入分配应当成为核心内容，其中完善收入分配日益重要。
邹静娴认为，稳住经济内生动力，"水龙头要拧大"，"输水管要畅通"。她解释道，"水龙头"两端，一头对应着"经济增长动能"，另一头对接"老百姓的获得感"，中间的"水管"就是一整套与新动能相匹配的发展成果分享机制。
"水龙头要拧大"就是要引入更多增长动能，比如放大从制造到服务的结构转型势能，进一步释放城镇化特别是农民工市民化的潜力等。"输水管要畅通"即进一步打通让经济增长惠及老百姓的渠道。要建立一套与新动能（服务业、高科技领域）匹配的发展成果分享机制，在增加就业渠道的同时，让民众共享科技红利，以此缩小宏观数据和微观感受之间存在的"温差"。
（原文刊载于《中国财经报》2025年7月1日第5版。）
